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浅析中美股票市场：当前A股性价比相对更高文/中庚基金A股与美股作为全球最大的两个股票市场，目前中美股市都走到了一个比较关键的地方。今天，我们将从估值水平、长期预期收益和PB-ROE的角度，来浅析中美股市的性价比。首先，从估值水平的角度来看，美股市场的相对估值较高，而A股市场的相对估值较低。道琼斯工业指数和纳斯达克指数的市盈率水平历史如下图1和图2所示。2009年次贷危机后，美股市场就开启了长达10年的牛市行情。其中道琼斯工业指数的P/E在今年初达到21.5倍的高点，而随着今年美股的震荡下行目前在17倍左右，大致处于历史60%分位数，2011年以来的80%分位数水平。而纳斯达克指数的P/E则滞后于道琼斯指数，在6月底触顶至51倍，目前在40倍左右，大致处于历史75%分位，2011年以来的70%分位数。

美国给市场准入设障一位不愿透露姓名的在美业内人士对第一财经记者表示，美国今年以来的一系列措施，事实上都是限制这些品牌在美扩大市场份额。“不论是阻碍产品与运营商合作，还是提案措施，都是为了限制产品在一个可控而窄小的范围内销售。”此前已有信号显示，美国对中兴和华为产品在美销售越来越警惕。3月27日，FCC主席阿基特·帕伊（AjitPai）宣布，FCC将于4月17日就阻止美国手机运营商使用联邦资金购买华为或中兴通讯产品或服务的提案进行投票。

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另外，为配合此次跑道视程RVR90米验证试飞，北京首都国际机场还一并完成IIIA类运行验证试飞，实现起飞与落地相配套。这是全国继上海浦东机场后，第二个具备IIIA类标准运行的机场，将有效减少首都国际机场因雾和霾等低能见度天气给旅客出行带来的影响，对旅客、航空公司都是一大利好。

谈市场：部分品种大幅波动 或是右侧交易选择点新浪挖掘基：去年ETF的规模增长极快是被动投资时代的开启吗？李绍：去年以来ETF规模的快速增长，产生的原因有很多。但最主要的原因，我想还是应该归结于对被动投资的认可，因为被动投资可以克服很多主观因素的干扰、同时产品费率低，仓位拿得住，这类产品应该会越来越受到投资人的认同。